用户入金增长

2017年到2019年期间，Robinhood新客户累计入金状况相对稳定。可是到了2020年，入金情形出现巨大变化，新客户累计入金数量急剧上升，比前几年超出很多。这一增长表明，在2020年，有更多人愿意把资金投入到Robinhood平台，这可能是受到了当时市场环境的吸引，也可能是受到了平台新政策的吸引，至于具体是哪些因素产生了影响，还有待探究。

这一入金数据有变化，从侧面反映出 Robinhood 这几年的发展态势，先是增长缓慢，后突然爆发，它凸显了 2020 年该平台对投资者吸引力显著提升，或许是抓住了市场契机，从而吸引了更多新投资者。

佣金刺激用户

金融公司Charles Schwab在2019年进行了调查，调查发现，35%的投资者在选择中介机构时，会去对比交易手续费的高低。千禧一代对“零佣金”更是毫无抵抗力，在传统金融机构与“零佣金”机构中，超过55%的千禧一代倾向于选择后者。Robinhood采取“零佣金”策略，这一策略对这部分人群吸引力极大，使其在市场中崭露头角。

零佣金的卖点精准地抓住了投资者，特别是千禧一代，他们看重成本。Robinhood 凭借这种策略，迅速积累了大量用户，还打破了传统金融机构高佣金的行业模式，引发了行业对佣金政策的重新思考。

经验与行为模型

Robinhood有不少用户，他们没有专业的投资知识，也不太会使用复杂的交易软件。个人投资者的目的是通过交易获利，他们的炒股行为分为交易前、交易中、交易后三个维度。在交易前，投资者可能会盲目跟风做决策；在交易中，因为缺乏经验，他们会操作不及时；在交易后，他们分析总结的能力也有限。

从这个行为模型来看，Robinhood要是能针对没有经验的投资者，提供简单且容易理解的投资引导，给出风险提示，就会增加用户的黏性，还能提高用户的交易体验。与此同时，这也表明该平台适合对投资操作要求不复杂的普通投资者。

经营策略突破

多数传统券商没有将散户视作目标用户，对他们的投资需求予以忽视，Robinhood 抓住了这一点，将目标指向散户，为他们提供适宜的服务，给传统券商造成了沉重打击，其策略吸引了大量被传统券商忽视的散户，使行业市场格局发生了改变。

这种经营策略出其不意，为Robinhood赢得了发展空间，让市场意识到散户是不可忽视的庞大群体，促使传统券商重新审视经营策略，开始重视散户市场。

业务模式与潜力

2021年第一季度，交易相关收入（卖订单流PFOF）在Robinhood总收入中所占比例高达80.5%。今年早些时候，Robinhood Gold用户数量增长了17个百分点，这表明“免费交易 + 额外服务收费”模式具备很大的发展潜力。然而，这种高度依赖PFOF收入的模式也暗藏着风险。

随着业务不断发展，Robinhood 要平衡免费服务与额外收费服务的比例，还要平衡其质量。要确保基础服务能吸引众多用户，也要使额外收费服务具备足够吸引力，从而维持收入持续增长。

挑战与应对

2018年1月至2021年2月期间，Robinhood在提供核心交易服务的技术管理方面存在欠缺。零佣交易带来的巨额PFOF收入模式受到SEC的关注，SEC正在酝酿新的规定进行监管。并且即便发现了洗钱、逃税问题，也很难像传统银行那样有效地止损。

在平台风控管理领域，客户风险水平等级要进行评级，期货交易门槛有相应规定，订单流支付模式需进行披露，这些都面临SEC的监管审查。面对这些挑战，Robinhood取得了纽约BitLicense虚拟货币牌照，完善了加密货币交易等系统服务，试图抢占市场份额。大家在想，Robinhood能不能成功应对这些挑战，能不能在竞争激烈的金融市场里持续发展？